Macau é a única região da China onde o jogo é legal e é também o maior centro de jogo do mundo. Macau gerou aproximadamente 37 mil milhões de dólares em receitas de jogo em 2019, cinco vezes mais do que Las Vegas, a segunda maior cidade do mundo. Nos mais de 20 anos desde o regresso de Macau à pátria, as indústrias do jogo e afins de Macau alcançaram um rápido desenvolvimento, aproveitando as viagens dos turistas do continente para o exterior.

Com a China continental a retomar os vistos de viagem para Macau em 23 de Setembro de 2020, acreditamos que a indústria do jogo de Macau sairá lentamente da crise causada pela epidemia e que os turistas restaurarão a agitação e a prosperidade de Macau. Que mudanças ocorreram em Macau após a epidemia e para onde irá no futuro?

Acreditamos que agora é um bom momento para reintroduzir o passado e o presente de Macau e olhar para o futuro.

Este relatório introdutório sobre a indústria do jogo de Macau foi concebido para permitir aos investidores que são novos em Macau compreender os seguintes aspectos:

A indústria do jogo de Macau tem todas as características de um mercado oligopolístico. Um pequeno número de empresas (atualmente seis) depende de licenças exclusivas para operar negócios de jogos de azar e cooperar entre si para evitar guerras de preços e manter margens de lucro elevadas na indústria. Geograficamente, o jogo em Macau começou na Península de Macau. Após a recuperação de terras, surgiram resorts de jogo integrados em grande escala na área do Cotai, e a área do Cotai tornou-se gradualmente o novo centro do jogo. Além disso, cada um dos seis operadores de jogos de Macau apresentou uma trajetória de desenvolvimento diferente.

Atribuímos o desenvolvimento e evolução de Macau a: 1) o apoio às políticas de vistos, especialmente a política de vistos do continente para viajar para Macau; 2) à melhoria das infra-estruturas em Macau e arredores, especialmente infra-estruturas de transporte, que promove o aumento da taxa de penetração do turismo de Macau no continente; 3) O enriquecimento gradual de elementos locais não relacionados com o jogo em Macau, incluindo quartos de hotel, restauração, comércio, espectáculos de entretenimento, etc. Acreditamos que a capacidade de hóspedes de Macau (número de mesas de jogo, número de quartos de hotel) é o principal obstáculo ao crescimento das receitas do jogo em Macau, pelo que as alterações na capacidade de hóspedes serão o foco de atenção.

O jogo em Macau está dividido em duas partes: negócios VIP e negócios de massa. Os modelos de negócios e as margens de lucro dos mercados VIP e de massa são bastante diferentes. De um modo geral, a margem de lucro EBITDA do negócio VIP é de cerca de 10%, enquanto a margem de lucro EBITDA de massa chega a 30% (ou mesmo superior a 30%), principalmente porque o negócio de massa não precisa pagar descontos a intermediários . A maior saída de dinheiro para os operadores de jogo de Macau é o imposto sobre o jogo pago ao governo de Macau, que equivale efectivamente a 39% das receitas do jogo. O imposto sobre lucros é pago apenas sobre lucros não relacionados ao jogo e é relativamente pequeno.

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