Riscos da indústria

Acreditamos que a indústria do jogo de Macau enfrenta principalmente os seguintes riscos: 1) Gargalos no número de mesas de jogo e quartos de hotel; 2) Incerteza na expiração e relicitação de concessões de jogo em 2022; 3) Mudanças nas políticas de vistos de viagem no continente ; 4) China Continental e Macau O impacto regulatório do governo, incluindo o fortalecimento dos controles de saída de capital; 5) Competição regional de outros centros de jogo em toda a China.

O número de novas mesas de jogo adicionadas a cada ano é limitado

As mesas de jogo são a principal ferramenta de obtenção de lucro. Macau implementou restrições ao número de mesas de jogo desde 2013, exigindo que durante o período de 10 anos antes de Dezembro de 2022, a taxa composta de crescimento anual do número de mesas de jogo colocadas em utilização em Macau não exceda 3%. Esta restrição pretende orientar o crescimento ordenado da procura de jogo em Macau e melhorar a qualidade dos lucros.Desde 2015, Macau já não permite novas mesas de jogo VIP. Esta disposição não foi escrita em leis ou regulamentos, mas foi estritamente implementada. A única exceção é que o Galaxy Macau Fase 2 e o Studio City abriram no quarto trimestre de 2015, quando foram aprovados para adicionar 400 mesas de jogo em massa (teoricamente) . O novo limite superior é 175). Este aumento substancial no número de mesas de jogo será digerido pela redução da alocação no período posterior. Ele será digerido até 2019.

Assumindo um CAGR de 3% em 10 anos, esperamos que haja aproximadamente 7.371 mesas de jogo até o final de 2022. Descobrimos que as alterações nas receitas totais do jogo ao longo dos últimos dez anos têm sido geralmente consistentes com as flutuações na eficiência operacional das mesas (medidas pelas receitas diárias do jogo de uma única mesa) nos negócios VIP e no mercado de massa. Portanto, assumindo que as restrições às mesas de jogo sejam implementadas até 2022 e que as receitas dos jogos de mesa única sejam estáveis, e que as novas mesas de jogos só sejam concedidas aos mercados de massa, então a receita total e a proporção dos jogos em massa aumentarão constantemente, enquanto o VIP total a receita do jogo continuará lenta.

Concessões de jogos expiram em 2022 e serão licitadas novamente

As concessões ou subconcessões de jogo dos seis operadores de jogo de Macau expirarão em 26 de Junho de 2022. Acreditamos que os seguintes factores podem ter um impacto significativo na licitação: 1) o momento da nova licitação das concessões de jogo; 2) jogo Número de licenças a conceder; 3) Plano fiscal de jogo; 4) Grandes taxas de concessão de jogo que poderão ter de ser pagas; 5) Outros compromissos de investimento em Macau ou na Grande Baía; 6) Período de validade de novas concessões de jogo.

O calendário de novos concursos de concessões de jogo do governo de Macau inclui: 1) consulta pública no segundo semestre de 2020; 2) alterações legislativas em 2021 (se houver); 3) comunicação com os operadores de jogo para se preparar para novos concursos. Esperamos receber as últimas notícias do governo de Macau no quarto trimestre de 2020.

Política de endosso de viagens

Em 2008, o governo de Macau reduziu pela primeira vez o período de permanência dos passageiros em trânsito com passaporte chinês de 14 para 7 dias. Em Julho de 2014, a política de vistos de trânsito de Macau foi reforçada, o tempo de permanência permitido foi reduzido de 7 para 5 dias e o período de proibição de entrada foi alargado (a reentrada é proibida dentro de 60 dias, anteriormente 30 dias). Esta medida visa reprimir as agências clandestinas de apoio ilegal em Zhuhai. Em julho de 2015, esta política foi flexibilizada para os sete dias anteriores. Devido ao endurecimento das políticas de endosso, as acções do sector do jogo de Macau caíram aproximadamente 28% no terceiro trimestre de 2014, e as receitas totais do jogo de Macau caíram 16% em termos anuais no segundo semestre de 2014. Após o relaxamento das políticas de vistos, a indústria do jogo de Macau recuperou 12% entre Junho e Agosto de 2015.